当地时间1月20日◈ღღ，美国当选总统特朗普正式宣誓就任美国第47任总统◈ღღ。美国当选副总统万斯也正式宣誓就任美国副总统◈ღღ。美国总统特朗普表示◈ღღ，将撤销（前总统拜登任期内出台的）电动汽车补贴政策◈ღღ；将开始全面改革贸易体系◈ღღ；计划再次充实战略（石油）储备新利体育◈ღღ，并将把美国能源出口到世界各地◈ღღ；将对外国征收关税和税收◈ღღ，并建立对外税务局◈ღღ。

　　2◈ღღ、中国1月LPR出炉◈ღღ，1年期为3.1%◈ღღ，5年期以上为3.6%◈ღღ，已连续三个月维持不变◈ღღ。业内人士表示◈ღღ，LPR维持不变在预料之中◈ღღ，下一阶段LPR的变动◈ღღ，将在稳增长◈ღღ、稳汇率◈ღღ、稳息差等多重目标中寻求平衡◈ღღ。

　　3◈ღღ、万科A公告称◈ღღ，“21万科02”将于1月22日支付自2024年1月22日至2025年1月21日期间的利息◈ღღ。昨日万科债券多数上涨◈ღღ，“22万科07”涨超22%◈ღღ，“22万科02”涨超16%◈ღღ，“21万科04”涨超14%◈ღღ；“22万科04”跌超8%◈ღღ。

　　4◈ღღ、世界经济论坛2025年年会1月20日在瑞士达沃斯拉开帷幕◈ღღ。本次年会主题为“智能时代的合作”◈ღღ，呼吁国际社会发扬合作精神◈ღღ，携手应对全球性挑战◈ღღ。在年会开幕前夕国际新闻中国共产党◈ღღ，◈ღღ，◈ღღ，世界经济论坛创始人施瓦布表示◈ღღ，面对智能时代的诸多挑战◈ღღ，本次年会致力于加强国际合作◈ღღ，寻求以更可持续◈ღღ、更包容的方式塑造未来◈ღღ。

　　以色列释放首批90名巴勒斯坦被关押人员◈ღღ，已抵达约旦河西岸城市拉姆安拉◈ღღ；哈马斯发布官方声明◈ღღ，按计划将于25日释放第二批扣押在加沙地带的以色列人◈ღღ。

　　TikTok 19日在社交媒体上发布声明说◈ღღ，已与互联网服务提供商达成一致◈ღღ，正在恢复相关服务卑弥呼◈ღღ，其应用程序和网站随即恢复在美正常使用卑弥呼◈ღღ。

　　1新利体育◈ღღ、周一A股震荡收涨◈ღღ，高速铜连接◈ღღ、PCB持续火热◈ღღ，红利资产普跌◈ღღ，小红书概念继续回调◈ღღ。截止收盘◈ღღ，上证指数涨0.08%报3244.38点◈ღღ，深证成指涨0.94%◈ღღ，创业板指涨1.81%◈ღღ，科创综指首秀涨0.36%◈ღღ，北证50涨0.24%◈ღღ，万得全A涨0.6%◈ღღ。市场成交额1.2万亿元◈ღღ。

　　2◈ღღ、港股三大指数全天高位震荡◈ღღ，恒生指数收盘涨1.75%报19925.81点◈ღღ，恒生科技指数涨2.59%◈ღღ，恒生国企指数涨1.79%◈ღღ，大市成交1613.76亿港元◈ღღ。核心资产表现突出◈ღღ，黄金◈ღღ、能源股走弱◈ღღ。南向资金净买入13.47亿港元◈ღღ，腾讯控股◈ღღ、中芯国际持续获加仓◈ღღ。

　　3◈ღღ、根据上海有色网消息◈ღღ，1月20日SMM电池级碳酸锂指数价格77,670元/吨◈ღღ，环比上一工作日下跌37元/吨◈ღღ；电池级碳酸锂7.70-7.87万元/吨◈ღღ，均价7.785万元/吨◈ღღ，与上一工作日持平◈ღღ；工业级碳酸锂7.42-7.52万元/吨◈ღღ，均价7.47万元/吨◈ღღ，与上一工作日持平◈ღღ。

　　4◈ღღ、美国股市周一因马丁路德金纪念日休市一日◈ღღ。欧洲三大股指收盘小幅上涨◈ღღ，德国DAX指数涨0.42%报20990.31点◈ღღ，法国CAC40指数涨0.31%报7733.5点◈ღღ，英国富时100指数涨0.18%报8520.54点◈ღღ。

　　欧债收益率集体下跌◈ღღ，法国10年期国债收益率跌1个基点报3.299%◈ღღ，德国10年期国债收益率跌0.5个基点报2.525%卑弥呼◈ღღ，意大利10年期国债收益率跌2.7个基点报3.616%◈ღღ，西班牙10年期国债收益率跌1.1个基点报3.157%◈ღღ。

　　纽约尾盘◈ღღ，美元指数跌1.19%报108.07◈ღღ，非美货币普遍上涨◈ღღ，欧元兑美元涨1.38%报1.0415◈ღღ，英镑兑美元涨1.3%报1.2328◈ღღ，澳元兑美元涨1.35%报0.6274◈ღღ，美元兑日元跌0.45%报155.62◈ღღ，美元兑瑞郎跌0.9%报0.9068◈ღღ，离岸人民币对美元涨781个基点报7.2630新利体育新利体育◈ღღ。

　　中共中央政治局召开会议◈ღღ，审议《关于全面推动黄河流域生态保护和高质量发展的意见》◈ღღ。会议指出◈ღღ，要全面深化改革扩大开放◈ღღ，加强与西部大开发◈ღღ、中部崛起等区域战略对接◈ღღ，在高质量发展上不断取得新成效◈ღღ。

　　国家副主席韩正分别会见美国工商界人士代表和特斯拉公司首席执行官马斯克◈ღღ。韩正表示卑弥呼◈ღღ，希望美国企业继续投资中国◈ღღ、扎根中国◈ღღ，积极发挥桥梁作用◈ღღ，为中美关系稳定◈ღღ、健康◈ღღ、可持续发展作出更大贡献◈ღღ。

　　全国城市更新工作部署视频会议在京召开◈ღღ，国务院副总理何立峰指出◈ღღ，要大力实施城市更新◈ღღ，有力有序有效推进城市更新重点任务◈ღღ。

　　2024年◈ღღ，全社会用电量98521亿千瓦时◈ღღ，同比增长6.8%◈ღღ，其中规模以上工业发电量为94181亿千瓦时◈ღღ。

　　国家统计局发布数据◈ღღ，2024年12月份◈ღღ，不包含在校生◈ღღ，全国城镇16-24岁劳动力失业率为15.7%◈ღღ， 25-29岁劳动力失业率为6.6%◈ღღ，30-59岁劳动力失业率为3.9%◈ღღ。

　　针对某些集采药品可能存在质量风险等问题◈ღღ，国家医保局将于1月21日联合卫生健康◈ღღ、工业信息化◈ღღ、药品监管部门◈ღღ，赴上海当面听取集采药品相关意见◈ღღ，并重点收集有临床数据支撑◈ღღ、有统计学差异的质量和药效问题线新利体育◈ღღ、特朗普称美国要拥有TikTok 50%所有权◈ღღ，

　　4◈ღღ、国家卫健委决定◈ღღ，自2025年3月起◈ღღ，全国公立医疗机构取消门诊预交金◈ღღ、将住院预交金降至同病种医保患者个人自付的平均水平◈ღღ。

　　6◈ღღ、中国钢铁工业协会会长姚林指出◈ღღ，2024年◈ღღ，经初步统计◈ღღ，重点统计企业实现营业收入6.02万亿元◈ღღ，同比下降6.4%◈ღღ；利润总额429亿元◈ღღ，同比下降50.3%◈ღღ。

　　7◈ღღ、据中国汽车流通协会◈ღღ，2024年12月全国轻型卡车批发销量17.61万辆◈ღღ，同比下降6.14%◈ღღ；微型卡车批发销量3.61万辆◈ღღ，同比下降42.63%◈ღღ。

　　美国总统就职后的前100天被称为“百日新政”◈ღღ，是竞选承诺兑现的重要窗口◈ღღ。特朗普1.0 百日新政回顾◈ღღ：主要着力于推翻前任政治遗产◈ღღ，移民相关政策推进较快◈ღღ。政策可行性及推进方式展望◈ღღ：关注移民和关税政策◈ღღ，减税推进需待债务上限解决◈ღღ。本轮大类资产表现与2017年的异同◈ღღ，交易主线是对政策中期负面影响的担忧◈ღღ。特朗普2.0政策对通胀的负面影响未必在2025体现◈ღღ，静候流动性转折拐点◈ღღ。

　　CSP CapEx和服务器出货◈ღღ、英伟达的营收如何匹配？由于CSPs约占英伟达数据中心营收的50%◈ღღ，且CSPs AI CapEx在前期阶段主要投入到大模型训练中◈ღღ，后为云业务◈ღღ、AI推理赋能原有业务等各方面◈ღღ，跟踪性和能见度相对较强◈ღღ，因此CSP CapEx投入和表态对英伟达数据中心营收重要性突出◈ღღ。ROI理解◈ღღ：云业务算力租赁有机会“投1块营收5块”◈ღღ，预计GB200上线 Rack方案的TCO优势显著◈ღღ，预计给2025年带来两个结果◈ღღ：（1）采用GB200系统进行模型推理或算力租赁的ROI预计更好◈ღღ；（2）可进一步带来算力租赁价格（单P价格/时）降低◈ღღ，从而降低AI推理成本◈ღღ，成本降低也有利于为推理应用的快速发展奠定基础卑弥呼◈ღღ。CapEx◈ღღ：预计北美CSPs 2025年CapEx持续高增◈ღღ。根据彭博◈ღღ，2024Q3北美四大CSP大厂CapEx总和（不包含融资租赁）为588.6亿美元◈ღღ，持续高增势头不减新利体育◈ღღ，同比增速连续五个季度提升◈ღღ。

　　高盛报告显示◈ღღ，去年中国宠物数量首次超过4岁以下婴幼儿数量◈ღღ，预计到2030年◈ღღ，宠物数量将接近婴幼儿数量的两倍◈ღღ。《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》指出◈ღღ，2024年◈ღღ，中国宠物数量为12411万只◈ღღ，同比增长2.1%◈ღღ；城镇（犬猫）消费市场规模增长7.5%◈ღღ，达到3002亿元◈ღღ。随着养宠精细化◈ღღ、科学化观念的不断普及◈ღღ，宠物医疗◈ღღ、托运◈ღღ、寄养等精细化服务以及新兴的异宠市场或将成为2025年的业绩增长点◈ღღ。

　　宠物板块国产品牌持续崛起新利体育◈ღღ，上市公司国产品牌高速成长◈ღღ，关注国产品牌新品◈ღღ。2024年12月抖音宠物品类销售额达到7.51亿◈ღღ，同比增长6.22%◈ღღ；客单价增长到44.45元◈ღღ，同比增长9.11%◈ღღ。宠物国产品牌凭借产品创新 ◈ღღ、精细营销等战略有望持续崛起◈ღღ。宠物食品出口连续增长◈ღღ，彰显出口业务景气◈ღღ。2024年1-11月◈ღღ，我国共计出口30.25万吨中国国营企业◈ღღ，◈ღღ，yoy+25.42%◈ღღ，人民币口径下实现出口95.97亿元◈ღღ，yoy+22.81%◈ღღ，保持较快增长◈ღღ。

　　据媒体报道◈ღღ，OpenAI首席执行官Sam Altman近日在社交媒体平台上的一篇文章中表示◈ღღ，已完成新推理AI模型o3 mini版本◈ღღ，并将在几周内推出◈ღღ。

　　AI拉动光模块迭代速度◈ღღ，1.6T光模块2024年第四季度开始批量出货◈ღღ，并在2025年第一季度正式上量◈ღღ。海外云厂商不断加大AI方向资本开支◈ღღ，并已明确表示2025年资本开支仍将继续增长◈ღღ，利好光模块板块◈ღღ，板块成长性持续凸显◈ღღ，EPS端有望继续快速提升◈ღღ。同时硅光◈ღღ、CPO◈ღღ、LPO等新技术新方案推动行业发展◈ღღ。